Los que ganan con la crisis de Grecia

La crisis de la Eurozona amenaza la situación económica de millones de europeos, pero también es una oportunidad de oro para muchos otros.

En un país necesitado de dinero líquido como Grecia, Yannis Perrotis, el director gerente de la inmobiliaria CBRE –líder en el mercado local–, explica que mientras los negocios están afrontando enormes problemas, muchas empresas internacionales con mayor poderío financiero están pudiendo copar el mercado.

"Están en una posición mejor de cara a obtener beneficios, y en la mayoría de los casos se aprovechan de eso", se queja Perrotis.
El empresario acaba de asegurar una operación en una conocido centro comercial de Atenas para el gigante de la moda deportiva Nike que venía siendo ocupado por un banco griego. El nuevo arrendatario no pagará ni la mitad de lo que solía ser el precio.
Las multinacionales de la moda H&M y Mango también se han hecho con nuevas instalaciones en medio del desplome de precios, comenta Perrotis.
Los dueños de los edificios no querían aceptar una caída tan fuerte en la renta, "pero ahora tienen que hacer frente a la nueva realidad".
Las compañías en situación financiera desesperada también representan una oportunidad.
El especialista en reestructuraciones Haris Satamoulis, presidente ejecutivo de la griega LEADfinance, explica que son muchas las empresas que están agobiadas por unos compromisos bancarios que no van a poder afrontar.
Debido a que los bancos griegos se han visto obligados a reestructurar esos créditos, Stamoulis cree que hay una oportunidad de negocio en comprar esa deuda de los bancos.

"Activos trofeo"

"Si una empresa debe US$100 millones a un banco y no pueden pagarlos, y el banco ha sido obligado a hacer provisiones contables para esa pérdida, si alguien ofrece dinero por el resto del montante, sería recibido como música para sus oídos", aclara el financiero.

Stamoulis de hecho ya ha captado más de US$200 millones de un banco estadounidense para ese tipo de negocios. Muchos más, cree, llegarán cuando las autoridades europeas consigan estabilizar la situación, si es que lo hacen.
"Va a haber un montón de fondos buitres dando vueltas alrededor. Muchos estadounidenses y europeos están interesados en esto".
Otra oportunidad de negocio vendrá de las muchas y variados activos del Estado que están siendo liquidados, operación con la que las autoridades esperan recaudar algo menos de US$175 millones.
Entre lo que será privatizado está la lotería nacional, una de las mayores y más rentables del mundo, y un aeropuerto construido para los Juegos Olímpicos de 2004.
En las actuales condiciones de depresión económica, Grecia ha sido reticente a poner esos "activos trofeo" en el mercado, pero la Comisión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo, conocidos como la troika, presionaron al país para que venda y reduzca así sus deudas.
Nuevas oportunidades seguro que aparecerán.
Pero tal vez, la oportunidad de inversión más sorprendente de todas se puede encontrar, paradójicamente, en la causa principal de la crisis: los más de US$485.000 millones de deuda que el Estado no tiene forma de pagar.

La agobiante carga de la deuda

La BBC ha podido saber que algunos fondos de cobertura (hedge funds) dedicados al a inversión de alto riesgo planean comprar deuda pública griega en forma de bonos del Estado.
La estrategia depende de si la troika convence a los bancos de aceptar el "recorte" en el valor nominal de esos bonos.

Sólo con esa reducción del valor, lo agobiante carga de la deuda estatal que pesa sobre Grecia, según insiste la troika, se puede evitar que la crisis sigan profundizándose.
Eso porque tal rebaja sería voluntaria por parte de los tenedores a los que los fondos de inversión quieren comprárselos. Una vez adquiridos, entonces podrán negar hacer ningún tipo de reducción en el valor y exigir el pago al completo una vez los bonos hayan vencido.
Christopher de Vrieze, que escribe sobre deuda soberana para el sitio especializado Debtwire, afirma que algunos de esos fondos tienen como objetivo la deuda griega a corto plazo que vence en marzo.
Si la troika persuade a los bancos para aceptar la reducción, De Vrieze cree que "Grecia podrá financiarse por otro par de años y podrá pagar su deuda a corto plazo".
Como resultado, los fondos de cobertura que rechazan ponerse de acuerdo con la rebaja del valor nominal demandarán el pago al completo, de fondos provistos a Grecia bajo el plan de rescate de la troika.
Cuanto más profundo sea el recorte que acepten, según De Vrieze, mayores serán los beneficios de quienes entren ahora en inversiones en Grecia y más posibilidades tendrá el Estado de cumplir las exigencias de los fondos de pagar al completo el valor de los bonos.

Los fondos de cobertura ganan

"Es un gran negocio para ellos", dice.
Es imposible saber cuánto de la deuda griega está en manos de fondos de cobertura. No hay un registro público.
Pero una fuente del gobierno le dijo a la BBC que tras la primera reestructuración voluntaria de la deuda propuesta en julio, al menos US$27.000 millones fueron adquiridos por entidades no bancarias, incluidos fondos de cobertura.
Sony Kapoor, director gerente del centro de investigación Re-Define, ha seguido de cerca las negociaciones sobre la reestructuración voluntaria y cree que estos fondos de inversión se plantean ganancias del 60% al 100%, mientras los bancos, bajo presión de gobiernos y reguladores financieros, se enfrentan a pérdidas.
"El contraste entre los griegos de la calle que están perdiendo sus empleos, por un lado, y las enormes cantidades de beneficios que hacen buitres extranjeros y fondos de inversión debería verlo cualquiera", dice Kapoor.
"Vamos a asistir a un crecimiento en la escalada de movimientos de protesta en Europa una vez que esto salga a la luz".

"Círculo vicioso"

Los fondos de cobertura no podrían beneficiarse si los recortes en el valor nominal de la deuda fueran obligatorios. Así, cada titular de bonos griegos, incluidos los fondos de cobertura, sería forzado a rebajar el valor de los que tienen y asumir pérdidas.
Pero según Simon Tilford, economista jefe del Centro para la Reforma Europea, instituto de investigación con sede en Londres, las posibilidades de que los fondos de cobertura sufran pérdidas es escasa.

Tilford opina que los políticos europeos temen las consecuencias de una reestructuración obligatoria. Porque creen que, en ese caso, los inversores asumirían que esa fórmula podría ser aplicada a la deuda de otros países.
"Están preocupados de que si obligan a los acreedores a asumir la devaluación de sus activos, entonces se lancen a vender los bonos italianos y españoles", opina Tilford. "Eso dispararía los costos de emisión de deuda para esos países".
Si España e Italia fueran a entrar en un círculo vicioso como el griego, Tilford advierte que "el futuro del euro estaría en duda".
La presidenta de la Comisión de Economía y Política Monetaria del Parlamento Europeo, la eurodiputada británica Sharon Bowles, está de acuerdo en que no es pragmático intentar evitar que los fondos de cobertura se beneficien de la crisis de deuda pública griega.
"A nadie le gusta la idea de fondos o cualquiera que se beneficia de la miseria ajena, pero ¿qué solución hay?", dice Bowles.
Así es que, mientras los europeos parecen enfrentarse a años de austeridad gubernamental, hay fondos de inversión que resultarán, en el corto plazo, los grandes ganadores de la crisis.